寶能參股萬(wàn)科被罵成是資本市場(chǎng)門(mén)口的“野蠻人”，遭受監(jiān)管層出組合拳打壓，最終拖累整個(gè)險(xiǎn)資被罵為“妖精”、“害人精”。寶能之后，險(xiǎn)資對(duì)房地產(chǎn)上市公司股權(quán)資產(chǎn)的偏好并沒(méi)有被打消掉，7月31日，平安人壽以19億港元舉牌旭輝集團(tuán)9.94%的股份，成為第二大股東。
平安是最早投資地產(chǎn)資產(chǎn)的險(xiǎn)資。早在2010年9月，在保監(jiān)會(huì)頒布《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》后，平安就從瑞安建業(yè)手中收購(gòu)了成都中匯廣場(chǎng)，成為險(xiǎn)資投資地產(chǎn)資產(chǎn)的第一個(gè)吃螃蟹者。
此后，在政策加持下，平安投資地產(chǎn)進(jìn)入快車(chē)道。2011年，平安獲得不動(dòng)產(chǎn)牌照；2012年，監(jiān)管層將險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)的比例提高到20%。平安圍繞不動(dòng)產(chǎn)成立了一系列公司。而其他險(xiǎn)資也紛紛增持不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)。
在險(xiǎn)資投資地產(chǎn)領(lǐng)域，平安是業(yè)界標(biāo)桿。2014年，平安成立不動(dòng)產(chǎn)公司，開(kāi)始聯(lián)合房企在全國(guó)范圍內(nèi)拿地。平安為項(xiàng)目投入資金，房地產(chǎn)公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，后期收益均沾。除了項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，平安與房地產(chǎn)公司還開(kāi)展深度合作。以平安與碧桂園的合作為例，平安幫助碧桂園賣(mài)房，碧桂園幫助平安拓展金融業(yè)務(wù)。
2015至2016年，在政策開(kāi)閘、標(biāo)桿效應(yīng)、資產(chǎn)荒等多重因素共同激發(fā)下，險(xiǎn)資投資地產(chǎn)的熱情被點(diǎn)燃了。2016年，超過(guò)10家保險(xiǎn)公司參與地產(chǎn)投資。中國(guó)人壽、生命人壽、泰康人壽、華夏保險(xiǎn)、前海人壽、平安、太平洋財(cái)險(xiǎn)、國(guó)華人壽、中英人壽及合眾人壽都加大地產(chǎn)投資。截至2016年末，險(xiǎn)資在不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域投資規(guī)模達(dá)4800.92億元。當(dāng)年以200億從“超人”李嘉誠(chéng)手里接盤(pán)陸家嘴商業(yè)物業(yè)的就是險(xiǎn)資。
平安無(wú)疑是這些險(xiǎn)資投資地產(chǎn)的領(lǐng)頭大哥。2015年，平安甚至一度嘗試試水互聯(lián)網(wǎng)地產(chǎn)市場(chǎng)，打造網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品平安好房和APP安安租。平安一哥馬明哲的地產(chǎn)野心不言自明。他試圖通過(guò)資本紐帶，全面滲透整個(gè)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，包括線上線下。甚至有險(xiǎn)資同行稱(chēng)，平安儲(chǔ)備的地產(chǎn)人才不亞于一個(gè)規(guī)模領(lǐng)先的地產(chǎn)公司。
截至目前，平安與二十多家房地產(chǎn)公司進(jìn)行了各類(lèi)合作，包括招商地產(chǎn)、金地集團(tuán)、保利地產(chǎn)、華潤(rùn)地產(chǎn)、綠城、九龍倉(cāng)、碧桂園、協(xié)信、旭輝集團(tuán)等，拿地至少上百宗。
險(xiǎn)資對(duì)地產(chǎn)的過(guò)度熱情引起監(jiān)管層的警覺(jué)。2014年起，保監(jiān)會(huì)開(kāi)始在政策層面給險(xiǎn)資潑冷水，試圖控制險(xiǎn)資對(duì)地產(chǎn)投資的規(guī)模。其中，《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例監(jiān)管的通知》規(guī)定了險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)資金30%的投資上限，及不得控股上市房企；《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資集合資金信托計(jì)劃有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見(jiàn)稿）》主要防范險(xiǎn)資通過(guò)集合信托方式投資房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。
但是，政策收緊并沒(méi)有讓險(xiǎn)資冷靜，反而刺激了像寶能投資萬(wàn)科那樣的激進(jìn)行為。險(xiǎn)資投資地產(chǎn)背后主要受兩個(gè)因素刺激：資產(chǎn)收益率和投資規(guī)模。2010年之前，險(xiǎn)資主要配置金融資產(chǎn)，但收益率只有5%左右，而地產(chǎn)收益率在7%至10%之間。平安旗下的平安信托參股的深圳龍華地王項(xiàng)目，拿地成本為樓面價(jià)2.5萬(wàn)元/平方米，2015年10月，該項(xiàng)目入市價(jià)格高達(dá)6萬(wàn)元/平方米，平安信托收益率超過(guò)50%。
此外，只有地產(chǎn)這樣的資金密集型產(chǎn)業(yè)才能夠承受險(xiǎn)資這樣體量龐大的資金投資。險(xiǎn)資極度厭惡風(fēng)險(xiǎn)。地產(chǎn)兼有高收益、低風(fēng)險(xiǎn)、體量大等特點(diǎn)，無(wú)疑非常吻合險(xiǎn)資的投資偏好。資本天生就是逐利的，在利益驅(qū)動(dòng)下，監(jiān)管很難打消它們的熱情。過(guò)去是，現(xiàn)在是，未來(lái)還是。
